近期康得新因财务造假陷入危机公司股价大跌监管部门也对进行了严格监管。在背景康得新面临着严峻死局。监管部门也在考虑对该公司进行何种形式处罚。对于康得新无论是处理内部问题还是应对监管部门处罚都需要付出巨大代价。康得新造假事件也引发了公众对市公司关注和担忧监管部门也将加强对市公司监管力度对于康得新这样公司监管部门“板子”也更有可能会打得更为严厉。如何处理这场风暴将是康得新未发展关键。
近几个月资本市场的瓜实在有点太多，康得新这个毫无疑问是最大的。而且，只有在彻底的崩盘之后，在市场、舆论、监管的压力之下，在相关各方全方位捂不住盖子要互相甩锅的情况下，围观者才能拼凑出正常情况下难得一见的商业世界最真实的原貌。
另外，今天（0728）瑞华发了声明进行自辩，证监也于0705发了《事先告知书》确认了虚构利润的事实，更之前临时管理层（0702辞职的肖鹏、侯向京）也公布了康得新与北京银行的《现金管理业务合作协议》并发起了对北银的诉讼，北京银行也做了对应的辩解，并且，连询证函的回复内容都做了披露。所以，整个事件的拼图也基本上完整了。
综合已经暴出来材料来看，整个事件用最简单的描述就是，康得新的老板钟玉这些年通过虚构销售和虚增收入的方式虚增利润，从到合计虚增了119亿。当然，虚增这么多利润的目的很简单，把公司包装成白马股，提升股价做增发、质押，以及发债等各种方式来圈钱。虚增利润的做法也是很高明的，做戏做了全套，不仅虚构了收入，也虚构了各种成本，而且据说连税都交了。
根据会计常识，利润年年有，又没有分红分出来，那么，利润就必须体现在资产上，对于资产，无非就是钱（存款）、东西（存货、资产）、权利（债权、股权）、空气（商誉）。对于东西，是实物可以看到，审计师就是帮忙去看的，据说这方面对付作假的方法已经很多。对于权利，这方的权利就是相对方的义务，要确认权利就要相对方确认义务，这方面包装乃至造假倒也不难，但金额大了就要披露权利的相对方，披露之后大家看你的这个相对方质量不行，市场自然会对你打折。对于空气，去年已经爆过一波了，空气可能是值钱的，也可能是不值钱的，以前就是一直挂账挂着，现在好像是不能挂太久，需要时不时再重新评估一下，虽然也不一定评得准，但总归要过一下脑子，凡事就怕有人过脑子，所以，估计以后也不会再好用了。最不用过脑子就可以验证的那肯定是钱了，毕竟，是现金的话就数一数，是银行存款的话就查一下余额，再跟银行对一下账，就应该万无一失了，结果，康得新的造假，偏偏货币资金就是它最大的一项。
看康得新和北京银行的几项约定，感觉就像是为财务造假（或称之为隐藏股东占用）量身订做的：
这个条款居然是格式条款，直接选择填写第（2）种方式就可以了（非常的贴心了，如果想实现应付审计的目的，都不用自己琢磨这个条款应该怎么写，银行都给做好了）。在这种方式下，账户余额就会显示成子公司向上级账户归集的金额。如果我是银行，如果单独设置这一条，被检查或者打官司的话，怎么来扯皮呢？就说，子账户实际没有钱，但子账户需要对外支付的话，可以从上级账户下拨资金，而这个余额就是在这个现金管理协议下可以从上级账户下拨的金额，所以，子账户相当于也是有钱的，所以也没什么恶意嘛。
不过，这个协议接下来还有两条，应该就有明显的恶意了：
虽然钱被归集走了，但还可以提供标准化的对账单凭证，只要不放大甲方（康得新及集团）在乙方（北银）的存款总额的前提下，就可以出具资金证明。更直白一点就是，不管钱实际在整个体系里哪个账户，北银都可以为体系中的具体某一个账户出具资金证明，这就比较厉害了。
这么做有没有风险，银行有没有意识到可能有风险，其实也是意识到的，在合同里有这么个约定：
这条的意思是，如果出问题了（子账户实际没有钱被发现了），北银可以单方面（有权）把钱从上级账户划到子账户，但上级账户钱不够的话，康得新集团层面（开户单位）就要承担连带责任。
另外就是要对这个协议进行保密了，这个保密条款的意思就是，只要没有被查，各方就不要自己披露了：
这个局崩盘之前，在每年的审计中，估计银行就是在收到会计师的询证函之后，直接就在“信息证明无误”那里盖章了，反正一直就是这么干的，而且，对于询证函，印象中有个判例，银行不会因为询证函的内容确认有误而承担赔偿责任，毕竟，询证函也不是银行开的正式的存款证明。只是，在爆雷之后，这戏就没法演了，只好对询证函回复为“银行存款该账户余额为0元，该账户在我行有联动账户业务，银行归集金额为12,209,443,476.52元”。
反正现在事情就是这样，上市公司做了假账圈了钱、骗了投资者（应该也骗了好些金融机构），那接下来，监管的板子应该怎么打、往哪里打呢？
1、 大股东和实际控制人
大股东应该还有一些资产，但不出意外的话，肯定也是都被质押、冻结了，对一般债权人（如果需要赔股民的话）来说，肯定是什么也不剩了。
实际控制人，实际控制人这些年应该会转了一些资产在自己名下，不然这么多年就白辛苦了。但是，实际控制人已经被刑拘，说明实际控制人主观上已经没有再拿钱出来破局的意愿了，而且，实际控制人的小孩已经在国外了吧。所以肯定是破罐破摔，一分钱也不会拿的，从经济意义上来讲，他已经是个死人了。监管最多本着痛打落水狗的精神，出重手判几年（对于经济案件来说，判上几年就算是重手），这样可以尽量让亏钱的投资者或机构消解一下心头之恨，也顺带有一些警示的意义。
2、上市公司
根据证监0705发的《事先告知书》作出的结论，上市公司及上市公司的管理人员对虚增利润、未披露关联交易（现金被大股东归集走了）、未披露关联担保（存单被质押了担保大股东债务）、未披露募集资金实际使用情况（募集资金也被大股东虚构交易赚走了）。这个定性就是说，主要是上市公司层面的信息披露违规，这个锅也主要由上市公司来承担。估计桌面下的博弈的初步结果是，毕竟大股东和实控人都已经是经济意义上的死人了。根据法律规定（具体不想查了），信息披露违规，股民可以向上市公司索赔（索赔金额有个计算方式）。
但是，从目前的情况来看，上市公司早已被完全掏空，资产能抵押的早就被抵押了，就连那些经过证监审批并约定了用途的募集资金，而且这些资金还有保荐机构和监管银行做资金监管，都已经被转走、出质或冻结。（对于这一点，还挺佩服这些银行的，动作够快、够猛，不管什么钱，先拿到再说），比如：
这样一个被掏空、资不抵债、也没有壳价值（相对于潜在负债来说）的上市平台，就算真有律师来接股民的索赔官司，赢官司容易，拿到钱难（不会有人来出这个钱），所以，应该也不会有律师来接这个索赔了。所以，上市公司基本上也是死人了，退市是肯定的，从监管的层面来说，如果不想把板子打得太痛，那就尽量把板子打到上市公司身上。看不到的博弈的初步结果应该就是这样，至于后面会不会有实质的变化，就看舆论和高层的压力有没有升级了，也看证监这边对于维护自己部门的利益有多大的决心。
2、 审计机构
瑞华今天（0728）已经出了公告，非常明确地说明了，他们在预处罚涉及的货币资金、销售收入、采购及应付账款、开发支出、销售费用几方面该做的都做了，在-年没有发现什么问题。
对于瑞华这个回复，我认为他是有底气的，也会是有根据的，也不怕你证监来查。但是，从监管的角度来想，之所以资本市场有审计、律师、投行等中介机构的存在，就是因为监管需要他们来看门，来服务监管需要，来服务外部投资者的需要。而且，这些中介机构哪个不是靠着监管的规定来挣饭钱的（虽然实际的支付主体是上市公司），所以证监对这些中介机构也有准入权（牌照是证监发的）。现在，我监管道高一尺，被监管对象就魔高一丈，那上市公司用的手段还不是被你这些中介机构教的。虽然你审计程序完备、手续齐全、材料天衣无缝，但从结果来看，你审的公司出问题的多，从某种程度上说明你把主要心思用在应付监管上，而不是真正发现问题、预防问题上。
但是，监管会对瑞华下重手吗？比如，罚他几个亿？像安然破产导致五大变四大一样。我觉得，这种可能性应该也不大。如果监管真要罚他一笔巨款，那瑞华肯定也会跳起来跟监管正面刚，将其审计工作一条一条去和监管的规定来对比，保证没有问题，监管反而难堪了。所以，应该是采用软的办法，既然你这个审计机构审的公司容易出问题，那后面就不要你审了。就像现在这样，你审的公司我不接（瑞华审的29家IPO项目全部被暂停）。
3、北京银行
前面临时管理层（0227上任，0702辞职的肖鹏、侯向京），他们在了解了局面的真相后，发现大股东、实控人、上市公司都是死人了，其实是想把锅往北京银行身上甩的，毕竟利润造假这么多年不被发现，北京银行帮忙配合确认存款是最关键、最不可少的环节。所以，0510就公布了《现金管理协议》，并向北京银行发函，向北京高院起诉。但是，不知道桌面下是怎么博弈的，肖候7月份就离职了，然后组了个看守型董事会（可能已经只是形式上的董事会了）。
那么监管有可能把板子打在北京银行身上吗？我觉得不打肯定是不行的，主要是看怎么打。明着打肯定也是不行的，如果证监直接公告说，就是因为北银的配合才导致康得新虚增利润这么多年都不被发现。那么北银就要承担其过错带来的损失，虽然他不是第一责任人，但因为其他的过错方都是死人了，就剩下他还站着，不找他找谁呢。
但是，这个赔偿责任，北银不可能承担得起（康得新市值蒸发了900亿），银监体系也不可能接受这种先例。所以，明面上银监、证监都不大可能直接对北银采取处罚措施，可能会有一些内部整改的通知。但是，这个事情确确实实带来了即为恶劣的影响，说得重一点，可以说是扰乱了社会主义市场经济秩序，不能明着处罚机构，必须得有暗的处罚当事人，北银内部撸掉几顶乌纱肯定是难免的，否则对业内没法交代，对证监也没法交代。
最后，为了吃这个瓜，看到一则公告居然和中融相关。都说中植系几十亿入股康得新，这下康得新退市，几十亿打了水漂，但居然还有伏笔。前脚（年4季度）在2级市场花了40亿帮钟玉撑康得新的股价，后脚（年）就拿了康得新子公司在香港发债的2亿美元，做生意，谁又是傻的呢。从当时的角度来看，中植虽然出了40多亿（股价*股数）给钟玉撑股价，但有等值的股票外加2亿美金在手上，还是风险可控的。
